电子棋牌 - 权威信誉综合棋牌电子游戏推荐(访问: hash.cyou 领取999USDT）Roguelike品类持续深耕，新游表现靓眼。自16年起，公司陆续在Roguelike领域推出《不思议迷宫》《地下城堡2》《贪婪洞窟2》等产品，广受玩家好评，通过对大量Roguelike类游戏玩家行为数据的挖掘与分析，在该品类游戏运营上积累了独到的经验。2019H1，《不思议迷宫》在iOS游戏付费榜最高排名至第22名，累计注册用户数超1600万；《贪婪洞窟2》在iOS游戏付费榜平均排名第13名，最高至该榜单第1名；《跨越星弧》19年3月14日上线，当日即获得TapTap编辑推荐并荣登TapTap下载榜第1名；《异化之地》19年5月16日上线，当日获得TapTap编辑推荐和TapTap热门榜第1名，上线天占据iOS游戏付费榜榜首，上半年在iOS游戏付费榜平均排名第3名。
产品储备矩阵丰富，预约热度高，期待新游上线贡献增量。公司新游矩阵丰富，目前储备重磅自研项目《M68》，由创始人亲自带队研发，会先进行IP孵化再推出；Roguelike品类储备《失落城堡》（预计19年内上线，PC版已验证玩法，Steam下载量百万，TapTap评分9.7，预约人数超38万）、《伊洛纳》（预计19年8月29日上线万）等；二次元领域储备《花灵》；MOBA领域自研《砰砰小怪兽》（TapTap评分9.4），代理《原力守护者》（iOS版预计19年8月14日上线万）；女性向游戏代理《人偶馆绮幻夜》（预计19年9月中下旬上线，原创恋爱悬疑解谜，TapTap评分9.7，预约人数超6万），新游市场期待度高，有望贡献增量。
图3：公司近年费用率情况 图4：公司近年利润率情况数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所-50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 0182019H1营业收入（亿元）营收同比增长（%） -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 1 2 3 4 5 6 7 182019H1归母净利润（亿元）归母净利同比增长（%） -5% 0% 5% 10% 15% 20%9H1销售费用率管理费用率（不含研发） 财务费用率研发费用率0% 20% 40% 60% 80% 100% 120%9H1毛利率净利率东吴证券研究所公司点评报告F 2. 问道验证长线运营，期待新游上线助推增量《问道手游》流水攀升，验证长线年推出《问道手游》，端转手大获成功，《问道手游》推出3年多以来，始终维持在iOS游戏畅销榜前50名；2019年4月，《问道手游》3周年年度大服开启，开启多项首次更新，视觉上进行了全新的UI界面、过场图等多重迭代，玩法上推出首对纪念周年宠，全面革新提现交易模式，同时邀请周华健代言并开展一系列活动，玩家响应良好，一系列运营活动推动流水增长。
公司新游矩阵丰富，目东吴证券研究所公司点评报告F 前正储备重磅自研项目《M68》，由创始人亲自带队研发，会先进行IP孵化再推出；Roguelike品类储备有《失落城堡》（PC版Steam下载量达百万，TapTap评分9.7，预约人数超过38万，预计于2019年内上线）、《伊洛纳》（TapTap评分8.9，预约人数超过12万，预计于2019年8月29日全球上线），《魔渊之刃》（TapTap上预约测试用户超过20万，评分9.6，预计于2019年内开启测试）；二次元领域储备有《花灵》；MOBA领域自研《砰砰小怪兽》（TapTap评分9.4），代理《原力守护者》（TapTap评分9.4，预约人数超8万，iOS版预计于2019年8月14日上线）；女性向游戏代理《人偶馆绮幻夜》（原创恋爱悬疑解谜手游，TapTap评分9.7，预约人数超过6万，预计于2019年9月中下旬上线）等，新游类型多元，预约热度较高。
表2：吉比特新游储备游戏名称类型预计上线时间预约人数版号情况失落城堡Roguelike 2019年内385466已有版号伊洛纳Roguelike 2019.8.29121531已有版号原力守护者MOBA+Roguelike 2019.8.1480105已有版号魔渊之刃Roguelike 2019年内开测222231 — 魔法洞穴2 Roguelike — 45300 — 花灵二次元— 51908 — 人偶馆绮幻夜RPG、女性向2019年9月中下旬62035已有版号砰砰小怪兽MOBA — 14003 — 石油大亨SLG 2019年10月中文版首测9090 — Overdungeon DBG 2019年8月23日公测— — 进化之地（Evoland） RPG 2019年9月上线已有版号君临之境二次元— 157866 — 数据来源：公司公告，TapTap，广电总局，东吴证券研究所3. 风险提示单一产品营收占比较大：公司营业收入来自《问道手游》的比例较高，网络游戏市场竞争激烈，新游层出不穷，一旦公司不能准确预测玩家的喜好并及时对《问道手游》进行版本和玩法更新，可能导致《问道手游》的流水、收益下滑，影响公司经营业绩和财务状况。