电子棋牌 - 权威信誉综合棋牌电子游戏推荐(访问: hash.cyou 领取999USDT）在座各位都长期在投资实践一线年，我相信很多人对于行业都有着类似的感受，那就是冰火两重天。一方面，创投行业的特殊作用和战略位置得到了前所未有的重视。另一方面，创投行业募投退各环节也面临着前所未有的压力。行业进入下降周期，募资、投资和退出规模连续三年下滑。募资方面，民间资本活力不足，民营企业家出资的意愿越来越弱，国资占主导但出资规模也在下降，“耐心资本”进场的呼吁不断，但离实际落地还有一些距离；投资方面，投资渠道狭窄，赛道拥挤，一二级市场存在估值倒挂现象，市场信心不足，前三季度普遍不敢出手或者谨慎出手，四季度稍微回暖；管理方面，以政府引导基金为主的国资成为LP市场出资主体，“既要、又要、还要”的压力层层传导至GP，GP又进一步将压力传导至企业；退出方面，退出渠道单一，在IPO节奏放缓的形势下，“退出堰塞湖”现象凸出，募投管退正向循环受阻。
第二，要学会用“基金视角”做投资。什么是基金视角？通俗的来讲就是能够理解LP的诉求，并能够站在全局的角度去管理运营基金。国内不少投资机构的通行做法是基金专职人员负责基金募集和管理，投资人员负责项目投资，募投分离“两张皮”，在遇到诉求不一致时，经常需要内部协调来达成共识。毅达资本早年前就开始在内部要求，所有一线合伙人、投资总监都要从基金设立初期开始提前介入，直到基金结束，参与基金的全过程管理。这样做的好处在于投资人员未来在投资过程中会更倾向于从基金全局的角度思考，会更全面地考虑如何对项目做好配置、如何实现退出、如何更好地满足LP的诉求。从过去单一项目的管理，到基金视角的转型对于投资团队募投管退全流程能力的培养、与LP沟通效率的提升有非常重要的帮助。要用基金的视角去做投资，配置才会更加轻松。
第一，资本市场支持科技创新的初衷未变，优质亏损科技企业的上市不会成为制度性障碍。这两年，由于IPO政策的变化，我们看到部分亏损企业，尤其是半导体、生物医药领域的企业，在上市过程中遇到了各种各样的困难，导致很多机构在投资时开始变得畏手畏脚。我们认为，资本市场对于科技创新支持的决心不会动摇，对于那些真正重视研发投入、有技术壁垒、一级市场一直坚定陪伴支持的核心科技企业，资本市场一定会给予公正的评价，优质亏损科技企业的上市不会成为制度性障碍；对于创投机构而言，沿着科技高水平自立自强、供应链强链补链这条主线去开展布局，大方向不会错，尤其是对于一些“卡脖子”关键节点的企业、解决深层次进口替代的企业，一定要敢于去重点布局，这考验机构的长远眼光，当然过程中也一定要大胆假设、小心论证，坚决避免伪科技。
第二，从“胜者为王”到“剩者为王”，行业出清过程中头部品牌机构作用愈加凸显。这两年，创投行业已经进入洗牌出清时代，一大批机构就此掉队、失联，头部效应愈趋显著，行业逐步从“胜者为王”过渡到“剩者为王”。我们观察到，地方政府对于头部创投机构的争夺竞争也越来越激烈，尤其是《公平竞争审查条例》在今年8月1日正式实施后，对政府通过土地、税收、财政奖补等进行招商进行了严格限制，将极大地推动政策招商向基金招商转变。这些年，头部机构通过创投基金链接科技创新人才资源、推动地方产业发展、提升城市竞争力方面作用非常明显，目前各个地方都在招募城市合伙人，尤其是GDP排名靠前的城市，通过基金的方式吸引头部机构落户的现象越来越频繁。国资主导时代，真正有实力的头部品牌机构的市场化能力、招商落地能力、存量资源整合能力、产业协同能力是优势所在，也将是机遇所在。