电子棋牌 - 权威信誉综合棋牌电子游戏推荐(访问: hash.cyou 领取999USDT）自今年1月，DeepSeek-R1发布以来，投资者持续看涨中国资产。我们认为投资自情绪依然较高，未来预期向好，3月春季行情有望持续演。但是从以往的经验来看，随着成交量的攀升和热点题材股的累计涨幅过大，市场的波动可能也会随之加大。主要原因包括：1）宏观政策协同发力，推动经济稳中有进；2）人工智能驱动的流动性支持是关键催化剂，流动性回暖，增量资金逐渐进场；3）3月两会将召开，政策驱动是聚焦的关键点之一，受益于两会政策的相关板块值得重点去把握；4）3月将进入年报披露高峰期，也是业绩预期的投资窗口期，业绩超预期的个股有望迎来估值修复，带来结构性行情。3月的投资组合，我们采取攻守兼备的策略，受益于政策利好+业绩超预期+受益于科技催化的主题或成为春季行情下阶段的主要方向。配置的投资策略应当聚焦受益于有政策助力预期+业绩利好预期的成长型价值股。3月我们建议布局科技、消费等板块里的价值股。
同时，AI技术革新为工业软件带来新的增长点，我国工业软件市场预计将在未来3年内保持快速增长。根据赛迪顾问，2024年中国工业软件市场整体市场规模达到3649.7亿元，同比增长14.6%。从产品结构上看，各类软件协同增长，嵌入式软件以58.8%的占比居首。预计到2027年，中国工业软件市场的规模有望达到5312.7亿元，年复合增速将达到13.3%。大部分工业软件供应商已经在其产品中集成了AI和生成式AI功能。AI算法嵌入ERP、MES系统，实现需求预测、库存优化；生成式设计将缩短产品开发周期；实时数据处理的延迟降低至毫秒级，推动预测性维护普及；AI驱动的数字孪生模型可动态模拟产线运行，优化生产参数。
我国光模块企业海外占收比较高，成为营收及利润主要来源。通过对我国光模块企业中际旭创、新易盛及天孚通信进行分析，我们发现我国光模块企业产品主要销售方向为欧美等国家。趋势上看，营收端光通信相关厂家海外业务占收比从2017年66.21%水平提升至2023年的84.17%水平，而利润端则从2017年占比73.23%提升至2023年的92.32%，海外业务营收和利润水平相对较高且占收比持续增长，具备业绩放大器作用。我们认为站在当下800G上量阶段时点看光模块行业，2025年更高端的1.6T产品有望形成小批量规模出货，结合光模块PE倍数在行业更新换代时点有所提振，当下时点光模块仍是值得重点关注的通信主要赛道之一。
业绩方面，受800G高速率高毛利产品推动，公司2024年前三季度实现毛利率33.32%，同增1.57pcts，实现净利率22.36%，同增3.69pcts；分季度看，2024年第三季度实现毛利率33.64%，同增0.2pcts，实现净利率22.48%，同降0.68pcts，受产品结构优化及内部管理提升双重因素共振，公司盈利质量显著提升，公司2024年1-3季度营业收入、归母净利润、销售利润率均呈现持续提升态势。光模块作为人工智能领域关键器件，随着AI发展的不断深入，速率迭代或将逐步加速，2024年市场景气度在2023年基础上更进一步，光模块的需求持续提升，公司业绩侧面验证，预计随着800G产品普及过程持续加速，以及1.6T产品需求高增公司作为行业领先企业，业绩端有望在AI快速发展迭代的过程中，利润率保持相对高位，维持良好增长态势。
重点领域信贷投放动能较好，存款成本优化：2024年1-9月，公司利息净收入2149.47亿元，同比增长1.46%。公司1-9月年化净息差1.89%，较上半年-2BP，预计资产端收益率下行压力较大；负债端低成本存款优势夯实，1-9月付息负债成本率1.49%，较上半年-2BP，对息差形成支撑。截至9月末，公司各项贷款总额较上年末增长7.74%，信贷投放保持平稳。公司对公贷款较上年末增长11.66%，先进制造业、科创、普惠、绿色等重点领域投放力度加大。个人贷款较上年末增长5.69%，在1-9月贷款增量中占比40.31%，存量占比53.81%；聚焦乡村振兴重点领域，个人增长较快。截至9月末，公司各项存款较上年末增长7.53%；其中，个人存款较上年末增长6.89%，增量主要来源于一年期及以下定期存款；公司存款较上年末增长12.96%。
全年维度看，海外市场结构分化。利率环境改善+大选落地有望驱动北美基建需求释放，城镇化建设+基建投资+矿业需求有望维持新兴国家相对高增速。24年12月中国工程机械出口额同比增长26.3%（前值16.3%），2024年全年中国工程机械出口额528.59亿美元，同比增长8.87%，其中对亚洲/欧洲/北美/大洋洲/非洲/南美洲1-11月累计出口增速+8.1%/ +1.35%/ -8.94%/ -13.7%/ +30%/ +25.3%。虽然24年全年挖机出口销量同比略降（-4.24%）,但12月单月出口销量同比增速较优（+10.8%），24年全年装载机/工程起重机（其中：汽车起重机）/叉车/高机出口销量同比分别实现了同比+13.8%/ +10.9%（+23.5%）/ +18.5%/ +21.8%的高增长。此外，12月欧洲/北美/日本/印尼小松开机小时数同比分别+4.3%/ +0.7%/ +3.1%/ +5.1%，均录得正增长。
兆易创新是一家以中国为总部的全球化芯片设计公司。公司致力于各类存储器、控制器及周边产品的设计研发，已通过SGS ISO9001及ISO14001等管理体系的认证，在上海、合肥、中国香港设有全资子公司、在深圳设有分公司，在中国台湾地区设有办事处，并在韩国、美国、日本等地通过产品分销商为客户提供优质便捷的本地化服务。公司核心管理团队由来自世界各地的高级管理人员组成，每一位都曾在硅谷、韩国、台湾等各地著名IC企业工作多年，有着丰富的研发及管理经验。公司产品为NOR Flash、NAND Flash及MCU，广泛应用于手持移动终端、消费类电子产品、个人电脑及周边、网络、电信设备、医疗设备、办公设备、汽车电子及工业控制设备等各个领域。